Съдържание:

Tesla [TSLA] FUD: Гаранционни претенции
Tesla [TSLA] FUD: Гаранционни претенции

Видео: Tesla [TSLA] FUD: Гаранционни претенции

Видео: Срочно! Бутерин пошёл против Маска – рынки трясёт. Фактор гения Тесла – новый удар.Инвесторы сметут! 2022, Декември
Anonim
Изображение
Изображение

Написах много от тази статия преди около два месеца. След обаждането за предишни приходи, редица мечки се вкопаха в 10-Q и решиха, че Тесла е играл с гаранционни номера, за да се опита да покаже печалба. В крайна сметка не го публикувах, защото по времето, когато направих всички изследвания, за да се чувствам доста солиден в заключението си, изглежда, че никой не настояваше, че Tesla вече е играл неподходящо с номерата си за натрупване на гаранция.

След това, вчера, когато се подготвях за поканата за печалба, попаднах на последния дебат Tesla Bull срещу Bear, този път между Галилео Ръсел от Hyperchange и Гордън Джонсън от GLJ Research. Обикновено не се свързвам със статиите за FUD и няма да ходя отново тук, защото Yahoo Finance имаше един от своите домакини (и не се шегувам), „те всъщност не са проектирали нищо ново в Tesla, Моделът S е на около 16 години и става малко скучен, скучен. " [Бележка на редактора: WTF?!?!?!?]

Вместо това обаче ще направя връзка към видеоклип с отговор от канала „Решаване на проблема с парите“, където водещият на този канал, Стивън, разбива различните коментари във видеото. Обикновено се опитвам да се отклоня от наклоненото покритие на акциите в моя анализ (поставям в опашката коментарите, които пиша наклонено покритие), но чувствам, че това е най-добрият начин всъщност да го гледам. В по-голямата си част отговорите на Стивън са същите аргументи, които щях да направя, ако разбивах цялото видео. Ето връзката, ако искате да я видите.

Както и да е, в този дебат Джонсън излага същия аргумент относно гаранцията. Неговият цитат: „изваждате тези [еднократни корекции в Q3], коригирате счетоводството на гаранциите им, за да отчетете действително размера на гаранцията, от която се нуждаят, и те губят пари.“

Tesla Model S
Tesla Model S

Е, Гордън е класиран като # 4, 433 от 5, 871 анализатори на TipRanks (със средна възвръщаемост от -0,7%, бих могъл да добавя). Може би той знае нещо, което аз не знам - в края на краищата не съм оценен - ​​но тази тема ме накара да разгледам класирането му за по-внимателно разглеждане, защото претенциите за гаранция бяха толкова невероятни. Изумително е колко са далеч.

Голяма част от тази информация е малко по-стара, но мисля, че е също толкова уместна и сега и в зависимост от това, което виждаме в 10-Q корекциите, може да е още по-подходящо за вас да помислите кога ще излезе.

Гаранционно счетоводство

След като излязоха твърденията за корекциите на гаранцията през Q3, си помислих, че си струва да се опитам да разбера къде са класирани гаранционните резерви на Tesla в сравнение с други производители на автомобили и дали корекцията му е подходяща или не. На пръв поглед това беше мечи аргумент, който изглежда ми заслужаваше - казах и преди, че има определени акаунти, с които можете да играете, за да масажирате законно печалбите си, а гаранцията е един от тези акаунти. Начинът, по който отчитате нещата през всяко тримесечие, може да повлияе на резултатите на всяко тримесечие по фин, но важен начин.

След куп проучвания попаднах на уебсайт, наречен „гаранционна седмица.com“, който бих искал току-що да открих в началото на изследването си, тъй като работата на уебсайта потвърди моето и се вкопа още по-дълбоко, отколкото бях получила. Ако искате наистина да научите как работи счетоводството с гаранция, насладете се на заешката дупка, с която току-що се свързах. Те не публикуват често статии, но са пълни с нестабилни неща, които обичам да чета, за да мога наистина да разбера какво гледам. Ако сте тук само за нещата от Tesla, ще разгледам това след малко.

Седмицата на гаранцията публикува статия на 9 ноември, поглъщайки се с твърдението, че някои фондови анализатори са започнали да правят, че данните за гаранционните разходи трябва да бъдат един от водещите показатели за истинското финансово здраве на компанията и дали Apple и Tesla са направили корекции, за да се опитат да готвят книги за манипулиране на цената на акциите им.

Първата голяма идея, която се извлича от това, е, че гаранционните разходи не могат да бъдат проверени от външен наблюдател, за да се разбере тяхната математика. И тъй като не знаете дали дадена компания е спестила точната сума пари за гаранции до изтичане на времето, твърдението, че компанията използва метода си за начисляване на гаранция, за да скрие или увеличи печалбите, е лесна цел за вината на анализаторите, които е направил грешен призив за акция, тъй като може да отнеме месеци или години, преди компанията да покаже дали нейният процент на начисляване е бил правилен, като в този момент тези анализатори ще могат да преминат към други неща.

С други думи, счетоводството с гаранция е наистина хубава изкупителна жертва за вашите не особено добри разговори.

Освен това натрупванията на гаранции са наистина нестабилни, защото правите корекции за предишни тримесечия в същия център на разходите, в който правите допълнения поради текущите продадени продукти, така че за външни лица става бъркотия да могат да се подреждат. Вътрешно Тесла може да е решил да промени сумата, която държи за гаранции, но не е необходимо да ни показва каква е била промяната или защо. И за протокол, това не е просто нещо на Tesla, това е вярно за цялата индустрия.

По-късно става още по-объркващо, тъй като някои компании не включват отзовавания в графата си за гаранционен ремонт, докато други го правят. През последните няколко месеца имаше малко дебати дали Tesla класифицира твърде много ремонти като „добра воля“или не. Ако прави това, завършва с много по-големи натрупани гаранционни ремонти за сметка на текущите печалби, което изглежда странен резултат за тях, които те искат въз основа на още някои данни, в които ще се запозная. Също така си струва да се отбележи, че дали даден ремонт е класифициран вътрешно като „добра воля“, „гаранция“или каквото и да било, вътрешните класификации не правят нищо за лимоновия закон, така че Tesla не класифицира ремонта като „добра воля“, за да се избегне това.

Както и да е, връщайки се към разглеждания въпрос, едно от нещата, които анализаторите не изтъкнаха по време на целия дебат за гаранцията, беше, че Tesla добави 37,75 милиона долара към своя гаранционен резервен фонд през първото тримесечие на 2019 г. Въпреки че не можем да сме сигурни в причината за корекцията е също толкова вероятно, че Tesla е разбрала, че е по-голяма от необходимото, така че компанията е изтеглила по-голямата част от това в отчета си за приходите.

Изображение
Изображение

Има аргумент, който може да бъде направен от мечка, че Tesla „скри“допълнителни гаранционни разходи през първото тримесечие, за да може да ги изтегли от Q3, за да попълни декларация за приходите, но това не е устойчив начин за управление на компания. Можете само да натискате и дърпате гаранционни пари толкова много и ако започнете да имате гаранционни разходи, които не можете да покриете с това, което сте натрупали, вашата компания е хваната да манипулира печалбите, което не би било добре за компанията или нейната цена на акциите.

Спестява ли достатъчно Tesla за гаранционен ремонт?

Няма да видим действителните подробности за гаранцията за Q4, докато не излезе 10-Q, но каквото и да пише, има случай, че Tesla всъщност скрива повече гаранции, отколкото би трябвало. Друга статия, гарантирана от week.com, публикувана на 18 юли, потвърди много от моите изследвания и включи по-красиви графики. Заключението? Tesla притежава най-ниския процент на искове и най-високият процент на начисляване в базираната в САЩ част от индустрията.

Сега, предупреждението, което споменах: компаниите могат да изберат да класифицират много от тези неща по различен начин. Може би Тесла използва категорията „добра воля“, за да класифицира повече, отколкото би трябвало. Както подчертава гаранционната седмица, гаранциите са очарователно нещо (както и счетоводството!), Тъй като компаниите могат да решат как да категоризират нещата. От тази статия:

„Така че това, което може да измерваме, не е разлика в качеството или цената или честотата на гаранционната работа, а различните начини, по които те отчитат разходите за изземване или изземването. Всъщност Ford не започна да включва разходи за изтегляне, заедно с гаранция до 2012 г., докато GM го направи от 2003 г. насам."

Така че … напълно законно и законно е да се класифицират нещата под гаранция, но има смисъл. Като част от това, статията показва в диаграми, че през последните шест години Тесла е имал най-висок процент на начисляване на процент на годишна база през пет от последните шест години, като само ГМ е по-висок през 2014 г., когато е имал необичайно голям брой изземвания. Warrantyweek предполага, че това високо съотношение може да се дължи на притеснението на Tesla колко гаранционна работа ще е необходима на електрическите превозни средства, но както посочва уебсайтът (заедно с диаграма, показваща Tesla, която харчи близо 1% по-малко от всеки друг автомобилен производител всяка година в гаранционни ремонти), „Колко време трябва да чакаме за събития, които никога не се случват?“

От моите изследвания, Tesla може би е отделял повече пари за своите гаранции поради оригиналните автомобили S, които имат значителни проблеми със задвижването, както и не незначителни проблеми с дръжката на вратите. Данните за ремонти на Модел 3 обаче изглежда показват, че сериозните проблеми са изключително редки.

С други думи, Tesla вероятно може да възстанови законно дори по-големи суми от своя гаранционен резерв. Например през 2018 г. Tesla заделя огромни средни стойности от 2 200 долара на продаден автомобил за гаранционните си разходи. Напротив, Ford задели 432 долара.

Ако сте изучавали индустрията, изглежда, че след като електрическите автомобили са направени надеждни, те остават такива. Не очаквам голяма част от гаранционната работа, необходима за Model 3s, тъй като Tesla отбелязва публично често, че моделът е проектиран да коригира проблемите, които компанията е научила от програмите Model S и X. За разлика от това с автомобил с вътрешно горене, който има значително повече части, които могат да се объркат, но отделя много по-малко пари за тези проблеми.

Може би най-показателната статистика, която тази статия отбелязва, е „капацитет за вземания“, показател, който казва колко дълго би останал резервният баланс, ако към него не се добави нищо. Например, ако Tesla има 24 милиона долара в гаранционната си сметка и харчи 1 милион долара месечно, това ще продължи 24 месеца. Въз основа на казаното от Джонсън, докато се опитваше да създаде FUD около Tesla в дебата, бихте си помислили, че Tesla има далеч по-малко в резерв от други компании и трябва да го повдигне, нали?

Е, разбира се, че не. През последните 65 тримесечия Tesla има средно 38 месеца капацитет за вземания в резерв във всеки даден момент от времето. По същото време капацитетът за вземания на GM е средно 26 месеца. Гаранционните му пари биха изтекли цяла година преди Tesla. Най-доброто, което Ford е направил през тези предишни 65 тримесечия, е 24 месеца. Когато статията беше написана, Ford имаше само 12 месеца претенции.

Ако Tesla намали гаранционните си резерви до съотношението на капацитета на вземанията, което GM или Ford е осреднено, ще може да иска обратно 200 милиона долара допълнителни приходи.

Отново по различен начин за акцент - Tesla може да поиска 37 милиона долара от фонда си за гаранционни резерви за цялата година и, докато не възникнат големи проблеми, все още има повече пари в гаранционните си резерви за капацитет за претенции от Ford или GM.

Заключение

Първото ми заключение е, човече, гаранционните неща са далеч по-очарователни, отколкото имах представа. Отидете да четете гаранционна седмица.com, ако се интересувате от тези неща.

Второто ми и по-уместно заключение е, че отчитането на гаранцията на Tesla се извършва според индустриалните стандарти и изглежда е по-високо от необходимото. Струва си да се отбележи също така, че откакто Tesla е основана, тя има най-ниския процент на гаранционни претенции от всеки производител от 9 на 10 години, като по-големият е 2010 г., когато единственото му превозно средство е оригиналният Roadster.

Това е зашеметяващо за мен, тъй като отново имаше проблеми с ранните задвижвания.

Въпреки това Tesla решава да класифицира своите начисления за гаранция на своите 10-Q, когато излезе, добре е да се въоръжим отново с данните сега, тъй като предполагам, че ще видим, че много по-високо оценени анализатори го посочват като доказателство, че техните мечки призиви са били правилни и Тесла просто готви книгите. Жалко, че нямат същите инструменти, които неоценени аматьори като мен трябва да търсят действителната информация за гаранцията.

Или може би просто звучи така, сякаш знаят за какво говорят на хора, които не знаят как работи всичко това. Може би това е просто добър начин да се опитате да запазите лицето си.

Опровержение

Аз съм акционер на Tesla, който е закупил акции през предходните 12 месеца. Изследванията, които правя за статии, включително тази статия, може да ме принудят да увелича или намаля позициите на запасите. Въпреки това няма да го направя в рамките на 48 часа след публикуването на която и да е статия, в която обсъждам въпроси, които според мен могат да окажат съществено влияние върху цената на акциите. Не вярвам, че моят глас би могъл или би трябвало да повлияе на цената на акциите сам по себе си, и силно предупреждавам всеки да не използва моята работа като единствената ви точка за данни, за да избере да инвестира или да продаде във всяка компания. Моите статии са моето мнение, което е формулирано с помощта на изследвания, базирани на публично достъпни данни. Моите изследвания или заключения обаче може да са неправилни.

Популярни по теми