Съдържание:

Гмуркане в случай на мечка на ARK Invest върху Tesla [TSLA]
Гмуркане в случай на мечка на ARK Invest върху Tesla [TSLA]

Видео: Гмуркане в случай на мечка на ARK Invest върху Tesla [TSLA]

Отличия серверных жестких дисков от десктопных
Видео: Инвест Гуру готовятся к обвалу на фондовом рынке | Инвест Грог с Дмитрием Солодиным 2023, Февруари
Anonim

Получих няколко молби от последния ми пост за по-задълбочено разглеждане на случая на мечка Tesla на ARK, след като разказах мислите си за случая с бикове.

Разбивка на предположенията на модела

Един от нашите читатели, Pitounet, посочи, че ARK е домакин на своя модел на Git. Това съдържа много повече информация за анализа на Монте Карло на ARK, отколкото публикацията в блога. Можете да намерите модела тук и да го изтеглите за себе си като файл на Excel. Благодаря, Pitounet!

Има четири основни раздела, които трябва да се променят: оценка на Tesla, таблици за оценка на ASP, входове в Монте Карло и таблици за ASP на Монте Карло. Единственият раздел, който ми се стори интересен, беше раздел „Входове в Монте Карло“. Този раздел ограничава минимума и максимума за симулацията и ни показва какво ARK е задал по подразбиране за всяка стойност. Избрах няколко реда, където случаят с мечка и бик е далеч от възможните минимални и максимални стойности. Намирам за интересно, че толкова много ключови стойности са далеч от минималните и максималните стойности и как другите са строго ограничени (като фабричния коефициент на използване е между 95% и 99%, от диапазон от 70% до 100%). За услуга за приветствие, километрите годишно са средно 30 000 мили на автомобил. Друг интересен момент са изминатите мили за robotaxi, като средната стойност е 110 000 мили годишно. Смятам да възстановя стойностите до минимум и максимум, за да видя какво се променя, като експеримент. Случаят с мечки за максимално годишно увеличение на производството е 50%, което според мен е странно и имплицитно бичи.

Изображение
Изображение

Нека да разгледаме какво ни показва моделът, когато рестартирам границите.

Цена на акциите

Ревизираният модел ми даде следните резултати за цената на акциите. Да, не е шега работа, че максималната цена е била повече от $ 542 хиляди долара на акция, като минимумът е - $ 1, 962 на акция.

Изображение
Изображение

Мислех, че това е глупаво, затова ограничих всичко под 0 до 0 и всичко над 20 000 до 20 000. Това ми даде следното. Средното и стандартното отклонение на ограничените данни има по-голям смисъл. Стандартното отклонение е високо като процент от средната стойност, което означава, че данните са широко разпространени от средната стойност и не са групирани отблизо около нея.

Изображение
Изображение

Разпределението на цените на акциите изглеждаше по следния начин. Можете да видите, че има значителен брой над $ 20 000 (всъщност 28 симулации).

Изображение
Изображение

Продадени коли и ASP

След това разгледах 2025 продадени коли и ASP. Средната оценка на колите, продадени през 2025 г., е била 8,6 милиона, със среден ASP от $ 45, 345. Това ни дава приходи от 2025 електрически автомобила от $ 390 милиарда! Когато погледнах данните отблизо, открих 453 записа с над 20 милиона продадени автомобила до 2025 г. Това беше целта на Тесла за 2030 г. и премахнах всички тези записи. След като премахнах тези записи, това ми даде средно 5,6 милиона продадени автомобила при ASP от 47, 169 и $ 266 милиарда в приходите от електрически превозни средства през 2025 година. ARK имаше цел от 234 млрд. Долара до 2025 г., като 5 милиона автомобила бяха продадени при ASP от 45 000 долара.

Изображение
Изображение

Нека разгледаме допълнително случая с мечки на ARK. За да може Tesla да достигне 5 милиона автомобила до края на 2025 г., тя трябва да увеличи продажбите на автомобили със сложен ръст от 58,4% годишно. Пазарът очаква ръст на автомобилите от 750 000 до 900 000 тази година. От трите основни броя приходи, 5 милиона продажби на превозни средства изглежда, че могат да бъдат постигнати, като приходите зависят от кумулативното производство на превозни средства, за да се определи ASP по това време.

След като Тесла завърши Остин и Берлин тази година, тя може да започне три фабрики през следващата година, с капацитет от 500 000 всяка, и да завърши през 2023 г. Времето за ускоряване изглежда 2 години, съдейки по растежа в Шанхай. Започвайки с близо един милион през тази година, още три фабрики в началото на 2024 г. ще докарат Tesla там. Това със сигурност е участък, но мисля, че Тесла ще е близо.

Изображение
Изображение

От неотдавнашни изследвания, обхванати от Johnna Crider, изследователите изчисляват, че торбичките и цилиндричните клетки намаляват с 20% до 24% при удвояване на капацитета. Автомобилните приходи за Tesla миналата година са били 27,236 милиарда долара, а при 500 000 продадени автомобила това ни дава средна продажна цена от 54 472 долара. Ако Тесла спази закона на Райт за батериите два пъти през следващите 5 години и намали ASP от 54 долара, 472 два пъти по 20%, получаваме 2025 ASP от $ 34, 862. Умножено по 5 милиона автомобила, което ни дава 174 милиарда долара приходи. Това е приблизително, тъй като батериите не са цялата кола, а основна част от нея. Изключвам всички останали в бранша, но е възможно да видим, че законът на Райт се е задействал трети път за 5 години с ръст на индустрията. Моята оценка е далеч под примера на ARK в случай на 234 милиарда долара приходи. Освен това се предполага, че Tesla може да расте с 58% годишно, което, както казах, би било феноменално.

Приходи от осигуряване

Когато стартирах симулацията си, излязох със средно 11,282 млрд. Долара за застрахователни приходи. Това е далеч под оценката на ARK за 23 милиарда долара.

Проверих политиката си за автомобили в Държавната ферма. Държавната ферма ми таксува 94,57 долара на месец, на годишна ставка от 1 134,84 долара. Ако приемем, че всички плащат нещо подобно и преминат към Tesla Insurance, за 14 милиона превозни средства, това възлиза на 16,1 милиарда долара. Това количество трябва да бъде намалено, тъй като безопасността на Tesla се подобрява и ASP пада. Допълнителните 7 милиарда долара са такси, дължащи се на застрахователно покритие. Таксите за каране на градушка ми се струват прекомерни, тъй като политиките за търговски автомобили или каране на градушка съществуват от много години поради популярността на Uber, Lyft и други шофьорски услуги.

Практически съображения

  • Застраховката на Tesla може да не се предлага във всички щати и държави
  • Не всеки ще премине към Tesla Insurance
  • Изглежда, че Tesla има споразумение за споделяне на печалби и загуби с независими застрахователни компании
  • С повече Teslas на пътя и по-добри данни за безопасността, застрахователните разходи трябва да намалят поради по-ниските нива на произшествия и по-лесното им поправяне, притискайки потенциала за застрахователни приходи
  • Тесла иска да направи по-удобно и по-евтино да се застрахова, не е задължително да печели пари от него (веднага)
  • Съотношението на загубите от 80%, за да започнете, би било невероятно. От моя опит новите застрахователни програми имат общ коефициент на загуба над 100%.

Приходи от шофиране от хора

В моята симулация на Монте Карло, резултатите ми дадоха средно $ 6,277 милиарда за приходи, управлявани от хора. ARK изчислява 42 милиарда долара. ARK върши добра работа, като променя предположенията за такса за миля, общ брой превозни средства и% във флота.

Нека да разгледаме приходите за Uber, Lyft и Doordash през последната година. Това ще ни даде представа за потенциала на приходите от Tesla, управлявани от хора, от градушки.

Изображение
Изображение

За да се улеснят нещата, всички останали не губят приходи и Tesla печели $ 42 милиарда от приходи от доставка и доставка до 2025 г. Това увеличава общия пазар до 62 милиарда долара, за комбиниран ръст от 25,8%. В сравнение с номерата за доставка, това изглежда много разумно, особено когато световната икономика расте, излизайки от пандемията. Но, и това е голямо, но ако трима от утвърдените лидери привличат само 20 милиарда щатски долара от приходи от доставка днес, разумно ли е за Tesla, без мрежови предимства, без приложение в момента, без пътуване услуга, да влезете и да получите 42 милиарда долара приходи за 5 години от нулата?

$ 42 милиарда биха били по-големи от продажбата на 500 000 електрически автомобила годишно. Помислете за това и упоритата работа, отнела на Тесла повече от десетилетие, за да стигне до това ниво. Тесла е правил невероятни неща и преди, но това изглежда агресивно за случая с мечки на ARK. Ако сте шофьор, бихте ли предпочели Uber, Lyft или Tesla? Uber и Lyft ще ви плащат повече и имат по-големи шансове да получите тарифа. Ако бях аз, щях да избера Uber или Lyft през целия ден, освен ако Тесла не подслади пота и не ми даде по-висок дял от общата сума. Това намалява печалбите на Tesla, тъй като приходите ще бъдат по-ниски въз основа на по-ниската такса за миля. Не мога да преценя колко биха могли да бъдат приходите от каране на градушки. Диапазонът от сценарии е твърде широк, включително когато Tesla стартира услуга, колко превозни средства на Tesla я използват, колко Tesla таксува за нея и компенсация. Това са по-малко от 42 милиарда долара.

Какво липсва в модела?

  • Захранването на батерията е голяма променлива. Той задвижва всичко останало.
  • Съхранението на енергия е голяма липса. Мисля, че 100% ръст годишно през следващото десетилетие е разумно, при условие че са налични батерийни клетки.
  • Липсват Tesla Semi и Roadster - те са нишови продукти, но те попиват клетки и имат шестцифрени средни продажни цени.
  • За да постигнат 10 милиона продажби на Volkswagen и Toyota, са необходими много марки, модели с обем 4–8, като всеки модел има 2–4 различни версии на каросерията (като седан, хечбек, комби, купе и др.). Всяка версия на каросерията има различни двигатели, нива на оборудване и други опции. Моделът на ARK трябва да обърне внимание на тези различни пазари и ресурсите, необходими за създаването на моделите и версиите. Това са реални ограничения. Благодаря на Маартен, че го разби за мен.
  • Потенциален брой фабрики, време за нарастване и максимален фабричен капацитет. Това би било по-добър пример за годината за възможния растеж на автомобила на Tesla. Вероятно е по-точно да мислим по този начин, отколкото Tesla магически нарастващите продажби на превозни средства, защото е в електронна таблица.

Мисли за Robotaxi

Танос: Аз съм неизбежен.

Поддръжка на Robotaxi: Дръжте ми бирата.

Да предположим, че роботокси изминава 100 000 мили годишно. Аз съм на пазара за нови гуми. Попитах местния магазин за гуми Discount Tyres колко дълго Michelins издържат на Модел 3. Човекът, който ми помага, каза, че гумите от Модел 3 могат да се износят толкова бързо, колкото 8 000 до 9 000 мили до 20 000 мили поради теглото на превозното средство и въртящ момент. Моят набор от 16 000 мили беше един от най-добрите, за които беше чувал.

За 100 000 мили гумите ще трябва да се сменят 5 до 12 пъти годишно. Добрите гуми струват около 800 долара за четири гуми. Това струва от $ 4 000 до $ 9 600. Над това трябва да включим външно почистване, хигиенизиране на вътрешното пространство, проверки на въздушното налягане, въртене на гуми и друга поддръжка за нашите robotaxi. Електричеството при 10 цента на киловатчас е $ 2 500 на година, ако приемем, че 4 мили на киловатч. При 20 цента за киловатчас цената е 5 000 $ годишно. Застраховката, лицензирането, плащанията за автомобили и амортизацията са допълнителни.

$ 1 на миля robotaxi, която споменах в последното парче, е твърде висока. На това ниво Tesla ще открадне акции само от Uber и Lyft. За тези, които могат да си позволят 1 долар на километър превозно средство, много от тях вероятно не искат да го използват като роботокси. Като има по-евтини тарифи, това ще доведе до разширяване на пазара, но на неизвестно ниво. Да предположим, че Tesla е в състояние да зарежда 50 цента на миля и 25 цента на минута трафик. Пътят до мен е на 20 мили с 40 минути чакане. Пътят ми до работа би струвал 20 долара в едната посока, плюс 4 долара за пътни такси. Двупосочното пътуване е $ 48, или $ 9 600 на година за 8 000 мили годишно. Това струва $ 1,20 на миля. След като моят Модел 3 бъде изплатен за няколко години, приблизителните ми разходи са $ 2 400 на година, над 12 000 мили, и пропуснете таксите, тъй като ще карам на местно ниво. Това е обща цена от 20 цента на миля. Това е много индивидуален случай, но важи за много хора, живеещи в предградията и пътуващи до градските центрове. Пандемията може да намали броя на пътуванията, които трябва да направим до офиса, тъй като може да работим от вкъщи няколко дни в седмицата, допълнително намалявайки бъдещото търсене на роботикакси.

Най-голямата конкуренция за роботоксис са използваните електромобили и бензинови двигатели. Мисля, че от 0,20 до 0,50 долара на миля е възможно за разширяване на масовия пазар. При най-ниския процент приходите са $ 20 000 годишно. Променливите разходи се оценяват на $ 6, 500 до $ 14, 600 годишно (гуми и електричество). Добавете към разходите за почистване, друга поддръжка, плащания на превозни средства, амортизация и застраховка за пътуване, плащайте данъци върху печалбата и потенциално не остава много печалба.

Най-евтиният роботоксис ще подчертае комфорта и ефективността. Отървете се от волана, педала на спирачката, педала на газта, някои от седалките; намалете теглото на колелата; увеличаване на издръжливостта на гумите; използвайте по-тесни гуми; с гуми с по-малка ширина, намалете размера на автомобила и теглото на батерията. Конкуренцията ще увеличи броя на роботоксисите и ще намали количеството, с което всеки от тях намери работа с течение на времето. Високите нива на печалба ще увеличат конкуренцията за закупуване на автономно превозно средство, намалявайки маржа на печалбата. Има голяма вероятност, подобно на авиокомпаниите, автономните превозни средства да ви таксуват багажа или да ви дадат пари.

Финални мисли

Изображение
Изображение

Ето резюме на трите подхода. Ако можех да създам шаблон за симулация на Монте Карло за който и да е производител на EV с липсващите неща по-горе, бих могъл да го направя и да го публикувам в CleanTechnica. Финансовите части не ме интересуват толкова много, тъй като те така или иначе са SWAG. Моделът на ARK обещава и много инженеринг го вложи. Липсват обаче някои основни неща, като разнообразие от модели, захранване на батерията, действителни начални дати на фабриката, фабрични години за мащабиране и фабрични производствени мощности. Анализът на NPV на свободния паричен поток, обвързан с растежа на автомобила и съхранението на енергия, ще бъде от ключово значение за финансовите симулации. Броят на сценариите за цените на акциите над 20 000 щатски долара и големият брой сценарии за ръст на превозните средства над 20 милиона за пет години ме оставят загрижени за валидността на модела. Изглежда, че има известна връзка между някои от променливите, които могат да бъдат елиминирани или намалени. ASP изглежда са свързани с растежа на превозните средства и кои превозни средства се произвеждат като пример. Консумативите за батерии управляват колко превозни средства могат да бъдат произведени и комбинацията.

Pitounet имаше страхотен коментар от последното парче, което исках да споделя с всички вас. Този коментатор има страхотни познания за моделите на Монте Карло от тяхната работа във финансите. „Мисля, че случаят с мечки е дори по-атакуем от случая с бик. Това, което ще видите, е 95% използване на фабриките на Tesla като случай на мечка и строгият минимум е 70%, а 100% е максимумът. Не знам за вас, но намирам, че това е много изкривено. Сигурен съм, че повечето хора, които биха могли да нарекат 70% случая на мечка, 95% са случаи на бик и 100%, ами това е доста високо …

„Друг пример: Максимално годишно увеличение на производството: Мечка: 50%. Тесла комуникира на 40%, това означава, че случаят с мечка на Арк е над централния корпус на Тесла?

„И накрая, може да съм пропуснал нещо, но техният модел предполага, че пазарът е безкраен. Единствените ограничения на техния модел е изпълнението на Tesla за ефективно производство на автомобили, няма конкуренция, няма пазарна съпротива. В резултат на 5000 примерни пътеки, дадени от Ark, има 7 над очакваните световни пазари на автомобили за 2021 г., 20-ият процентил е 4 милиона автомобила годишно, 80-ият процентил е 12 милиона автомобила годишно, максималният е 130 милиона автомобила годишно, което според мен ще се съгласите няма да се случи, но той минимум е 1,2 милиона годишно, този случай има много ниска вероятност, но може да се случи в случай на катастрофални събития.

"Така че за мен моделът е изключително изкривен."

Благодаря за четенето!

Разкриване: Притежавам 3 акции на Tesla към днешния анализ. Не планирам да добавям или купувам акции на Tesla за следващите 72 часа.

Популярни по теми