Съдържание:

Анализ на моя финансов модел на Tesla на GitHub
Анализ на моя финансов модел на Tesla на GitHub
Anonim

Вчера получих добри отзиви за публикацията си относно пускането на Tesla Financial Model на GitHub *.

Хрумна ми, че анализът на финансовия ми модел на Tesla би бил полезен. Не мога да очаквам всички да го изтеглят. Успях да работя и да създам прост макрос, който копира и поставя стойностите на Монте Карло 5 000 пъти. Това не е най-красивият подход и тичането му отнема минута, но работи.

Изображение
Изображение

Линия по ред предположения

Нека да преминем през ред по ред.

EV Темп на растеж на приходите - Това е колко приходите от електрически превозни средства могат да нарастват годишно. Ограниченията, които зададох, бяха -20% и 80%. В много периоди средната стойност трябва да бъде 30% ръст годишно.

EGS Темп на растеж на приходите - Ето колко приходите от генериране и съхранение на енергия на Tesla могат да нарастват годишно. Ограниченията, които зададох, бяха 0% и 100%. За много пробези средната стойност трябва да бъде 50% ръст годишно. Очаква се приходите от EGS да растат по-бързо от приходите от EV, тъй като започват от по-малка база.

Законът на Райт намалява ASP с - Всеки път, когато кумулативното производство се удвои, Законът на Райт ще се намеси и ще намали приходите между 10% и 25%. (В действителност това е по-скоро постепенна промяна.) В този случай случайно генерираната стойност беше 14,8%. Средната стойност за много писти трябва да бъде 18%. Имайте предвид, че 20-25% са докладвани от изследователите с течение на времето за литиево-йонни батерии. Стойността се прилага независимо за нарастване на EV и EGS, но EV и EGS могат да удвоят кумулативното производство през различните години.

Темп на растеж на свободния паричен поток - Свободният паричен поток е паричен поток от операции минус всички капиталови разходи. Това е „какви пари остават“след изваждане на разходите за инвестиране в бизнеса. Бъдещият свободен паричен поток се дисконтира обратно до момента, за да се изчисли стойността на акцията. С течение на времето -4,8% и 5% ще се компенсират помежду си, или едното е обратното нарастване на другото (1,05 * 0,952 е близо до 1).

Лихвен процент за изчисления на NPV - Този номер определя колко да се намали бъдещият паричен поток обратно към настоящия. Избрах 2% до 8%, което е същото като модела на ARK и мислех, че това има смисъл. В този цикъл на симулация независимата случайна променлива дава лихва от 7,9%.

Приходи от EV (милиони) - Целогодишните приходи на Tesla от EV за 2020 г.

EV произведени - Целият брой на електромобилите на Tesla, произведени за 2020 г. И двата са от SEC заявления и тримесечни съобщения за пресата.

Приходи от EGS (милиони) - Целогодишните приходи на Tesla от производство и съхранение на енергия за 2020 г.

Производство на енергия (GWh) - Целогодишният EGS на Tesla в GWh за 2020 г.

Кумулативно произведено EGS (GWh) - Замислих този номер. По-голямо е от 3. Все още не съм преминал през заявките, за да актуализирам този брой за кумулативно производство. Използвам числата за генериране на енергия от 2020 г. Това е голямо опростяване на полезните Megapacks, жилищни Powerwalls и жилищни слънчеви и слънчеви покриви.

Безплатен паричен поток (милиони) - Това е колко безплатен паричен поток имаше Tesla през 2020 г. Оказва се, че е близо 9,5% от приходите на Tesla през 2020 г. Това е от палубата на акционерите за Q4 за 2020 г.

Как работи моделът ми?

Изображение
Изображение

Мъничък! Увеличете 200 до 250% за по-добър изглед.

Моят модел работи просто. Всяка година се генерира брой на ръста на приходите между границите на приходите, които задаваме на страницата за допускане на модела. Това е произволно число, което се претегля между долната и горната граница. Този фактор на растеж се прилага към началните ни приходи за всяка област. Същият процентен ръст се прилага за EV и EGS начални производствени номера. Тази годишна продукция се добавя към кумулативния растеж от предходната година. Когато кумулативният ръст от началните ни стойности е по-голям от кратни на 2, моят модел ще намали приходите по закона на Райт в раздела за допускане на модел. Читателят на CleanTechnica „Actually Thoughtful“посочи, че Tesla може да бъде в състояние да намали приходите по-малко от това, колко намаляват разходите поради Закона на Райт, и да запази допълнителните приходи за себе си. Това е добър момент и ще трябва да разбера как да моделирам тази разлика. Не присъства в горния модел. Законът на Райт и генерирането на приходи засега са независими. Предполагам, че приходите намаляват от разликата в разходите по закона на Райт всеки път, когато кумулативното производство се удвои.

Генерират се общите приходи за двете области. Ние произволно генерираме фактор на свободен паричен поток към приходи, който се добавя към нашия начален фактор на свободен паричен поток към приходи от 9,5%. Моят мисловен процес тук е, че не знаем пътя на свободния паричен поток на Тесла във времето. Зависи от това колко инвестират в бизнеса и доколко са успешни в преобразуването на приходите в свободен паричен поток. То може да бъде диво положително или дори отрицателно. Отново, за да бъдат нещата прости, засега и двете области са независими. Това генерира годишна стойност на свободния паричен поток, която се отстъпва от нашия лихвен процент от 7,9%.

Постоянството е поток от постоянен паричен поток, който продължава вечно. За да получите настоящата стойност на вечно, вземате безплатната парична стойност на Тесла от 2030 г. и разделяте на лихвения процент. След това разделяте на (1,079) ^ 10, за да върнете тази стойност към днешния ден 2021. В нашия пример по-горе нетната настояща стойност (NPV) на Тесла през следващите 10 години е 75 милиарда долара, а стойността след 2030 е 96 милиарда долара, което дава ни обща прогнозна стойност от 171 милиарда долара. Нетната настояща стойност е начина, по който приемате поток от пари, влизащи и излизащи, и определяте стойността им в днешния ден.

Колко добър е моделът?

Може да преувеличавам нещата, но моделът изглежда приличен. Знам, че е погрешно, но все пак е полезно.

Изображение
Изображение

Средните стойности на модела за отделни променливи са много близки до прогнозираната им средна стойност, над 5000 пробега. Обзалагам се, че ако променя скоростта на растеж на свободния паричен поток, за да се умножи заедно, ще го доближим до 0%. Ще направя това подобрение следващия път, когато повторно пусна числата.

Изображение
Изображение

Слава Богу, Виджай, диаграма! Трудно е за четене и очите ми сълзят, но ще го вземем.

Това е разпределението на намалената нетна настояща стойност на модела Tesla. Ето и няколко статистически данни на високо ниво:

Средно аритметично $395, 670.67
Стандартно отклонение $511, 487.20
Максимално NPV (хиляди) $5, 976, 195.02
Минимална NPV (хиляди) ($1, 064, 735.57)
Бройте под $ 0 483
Бройте над $ 1T 444

Не знам защо, но мисля, че гама модел би бил подходящ, може би защото е по-лесно да се изчисли. ? Ненормално разпределение изглежда, че също ще работи.

Като справка, към края на американския пазар на 12.12.2021 г. стойността на Tesla според Google Finance е била 673,8 млрд. Долара.

Какво ни казва моделът?

Беше ми интересно да разгледам какви моделни стойности създадоха максималните и минималните NPV.

Максимумът е стартиран # 582. В този пример законът на Райт е 12%, лихвените проценти са 2%, Tesla е произвела 22,7 милиона автомобила през 2030 г. и 242 GWh в EGS. Съотношението на свободния паричен поток към приходи е 22%, което ни дава стойност близо 6 трилиона долара.

Минимумът е стартиран # 1886. Тук законът на Райт беше 17%, лихвените проценти бяха 2%, Tesla произведе 20,7 милиона автомобила през 2030 г. и 146 GWh в EGS, но съотношението на свободния паричен поток към приходи беше -6,5%, което ни дава стойност, близка до отрицателната 1 трилион долара.

Изпълнение # 663 беше близо до средното. Законът на Райт е 18%, лихвените проценти са 6%, Tesla произвежда 11,2 милиона автомобила през 2030 г. и 139 GWh в EGS, а съотношението на свободния паричен поток към приходи е 11,8%, малко над мястото, където приключихме 2020 г. Това ни даде на стойност 395,6 млрд. долара.

Пробег # 503 с 673 милиарда долара е близо до текущата стойност на Тесла. Законът на Райт беше 20%, лихвените проценти бяха 2%, Tesla произведе 3 милиона автомобила през 2030 г. и 236 GWh в EGS, а съотношението на свободния паричен поток към приходи беше 16,8%, много над мястото, където приключихме 2020 г.

Ясно е, че Tesla има множество пътища, за да оправдае сегашната си стойност.

Кои бяха най-добрите сценарии? Те бяха бъдещи пътища, при които законът на Райт намаляваше разходите под 18%, имаше ниски лихвени проценти под 5% и имаше високи проценти на свободен паричен поток като процент от приходите - над 9,5%. Предполага се, че запасите се оценяват по бъдещия свободен паричен поток, дисконтиран до момента. Електромобилите като процент от приходите са подобни на сегашното ни съотношение. Това има интуитивен смисъл. Разглеждайки средното за горните сценарии, получавам стойност от 1,03 трилиона долара.

Най-лошите сценарии бяха бъдеще с високи лихвени проценти, бързо намаляване на производствените разходи по закона на Райт с повече от 18% и нисък до отрицателен свободен паричен поток. Това също има смисъл. Тесла ще се окаже трудно да мащабира приходите, когато производството се удвои бързо, а приходите плюс разходите спадат с 20% или повече всеки двойно. По-високите лихвени разходи намаляват стойността на бъдещия свободен паричен поток. Ако свържете това с по-ниски или отрицателни проценти на свободен паричен поток, това е проблематично за бъдещата стойност. Когато разгледах сценарии, при които законът на Райт беше над 18% намаление на разходите, лихвените проценти бяха над 5% и имаше ниски нива на свободен паричен поток като процент от приходите (под 9,5%), получих стойност от 73,6 милиарда долара. (Не ме убивайте! Това казва моделът, а не това, в което вярвам.)

Разликата в текущата стойност и средната стойност на модела трябва да се състои от по-високи темпове на растеж на EV и EGS от моделираните, по-високи от очакваните проценти на FCF и по-ниски от очакваните закон и лихвени проценти на Райт. Първият изглежда като ключалка, базиран на производствените номера на Q1 2021, а останалите три фактора са неизвестни и ще отнеме време, за да бъдат известни. Големият заместващ знак би се очаквал автономия и външни приходи, което планирам да моделирам по-нататък. В момента това е голяма разлика от текущата стойност, което ми даде пауза. Голяма част от растежа от автономност и висок ръст на EV ли е запечен вече? FSD 9.0 Beta поднови оптимизма ми, че може би автономията е по-близка, отколкото сме предполагали. След като получим финансовите данни за първото тримесечие, ще претегля числата въз основа на средната стойност на моя модел и действителните числа, ще стартирам модела отново и след това ще го направя още веднъж с автономия, включена.

Можете да видите номерата от моя модел на GitHub тук, под Tesla model.xlsm.

Кажете ми вашите мисли по-долу. Мога да го взема. Оценявам честността ви колко съм нуб в моделирането на данни и с GitHub.

Забележка: Автор е закупил акции на 12.12.2021 г., тук нищо не е финансов съвет, повече забавление от всичко. Моля, потърсете собствената си старателна проверка с подходящ финансов съветник, преди да правите каквито и да било инвестиции и т.н. и т.н.

* GitHub, не Git. Уча се.

Популярни по теми