Какво предлага докладът за финансовата стабилност на Фед за CleanTech?

Напредъкът, който cleantech постигна през 21 век, е значителен. В ход е мащабен преход с глобални последици в много различни сегменти на чисти технологии и възобновяема енергия. Слънчевата и вятърната енергия са два от най-бързо развиващите се сектори на заетостта през последното десетилетие, според доклад на Deloitte за 2020 г. Други енергийни източници и технологии като електрификация на сгради, енергийно ефективна инфраструктура, транспорт с нулеви емисии, пренос и съхранение на възобновяема енергия и премахване на въглероден диоксид от атмосферата улавят популярните въображения и инвестиционни портфейли. Докладът за финансова стабилност на cleantech по целия свят е солиден, нали?

Президентът Джо Байдън планира да инвестира 2 трилиона долара в инициативи за чиста енергия през следващите 4 години и да насочи САЩ към нетни нулеви емисии до 2050 г. Въпреки че са зависими от подкрепата на Конгреса, тези инициативи за зелена енергия имат анализатори, които се надяват, че енергията, на която зависим, ще станем много по-зелени - скоро.

Предвижда се възобновяемите енергийни източници да станат най-големият източник на енергия до 2025 г., като доставят близо една трета от електроенергията в световен мащаб, според Международната енергийна агенция (IEA). Този глобален преход от изкопаеми горива към по-чисти, възобновяеми енергийни източници сигнализира за тенденцията за растеж на пазара на чисти технологии през 2020 г. и много малки и големи инвеститори завършиха годината с широки усмивки на лицата си.

След това дойде 2021 г. - нов президент на САЩ, индустрия за изкопаеми горива, загрижена за печалбите, възможното повишаване на данъка върху корпоративния доход, нарастващите страхове от инфлацията и заграбването! Фондовата борса на cleantech се гмурна. Изглежда инвеститорите са се предпазили от бързото покачване на цените. Любителят на феновете Tesla е нестабилен, вятърът Vestas е загубил куп стойности, дори изгряващата звезда на електрическите работни камиони, Workhorse се срина.

Какво да прави инвеститор в чисти технологии?

Забавете и изучете традиционните източници

Когато времената изглеждат несигурни, най-добрият подход е да направите крачка назад, да поемете дълбоко дъх и да разгледате различни източници на информация. Пример е разглеждането на Доклада за финансова стабилност, публикуван през май 2021 г. от Управителния съвет на Федералния резерв на САЩ. Целта му беше да насърчи общественото разбиране и да увеличи прозрачността и отчетността на възгледите на Федералния резерв за устойчивостта на финансовата система на САЩ. Изглежда това е вероятно място да получите някаква идея накъде се насочва пазара за чисти технологии.

Рамката, на която се основава докладът, се фокусира предимно върху наблюдението на „уязвимости“, които са „аспектите на финансовата система, за които се очаква да причинят широко разпространени проблеми по време на стрес“. Уязвимостите са склонни да се натрупват с течение на времето.

Докладът за финансова стабилност набляга на 4 широки категории:

1. Повишен оценителен натиск са сигнализирани от цените на активите, които са високи спрямо икономическите основи или историческите норми и често се движат от повишената готовност на инвеститорите да поемат риск. Като такива, повишеният оценителен натиск предполага по-голяма възможност за прекалено голям спад на цените на активите.
2. Прекомерно заемане от фирми и домакинства ги оставя уязвими за бедствие, ако доходите им намалят или стойността на притежаваните от тях активи. В случай на такива сътресения, може да се наложи предприятията и домакинствата с висока тежест на дълга да намалят рязко разходите, засягайки общото ниво на икономическа активност. Освен това, когато предприятията и домакинствата не могат да извършват плащания по заемите си, финансовите институции и инвеститорите понасят загуби.
3. Прекомерен лост във финансовия сектор увеличава риска финансовите институции да нямат способността да поемат дори скромни загуби при удари от неблагоприятни сътресения. В тези ситуации институциите ще бъдат принудени да съкратят заемите, да продадат активите си или, в краен случай, да бъдат затворени. Такива отговори могат значително да увредят достъпа до кредити за домакинствата и бизнеса.
4. Рискове за финансиране да изложи финансовата система на възможността инвеститорите да „бягат”, като изтеглят средствата си от определена институция или сектор. Изправени пред изтичане, може да се наложи финансовите институции да продават активи бързо на цени за „продажба на огън“, като по този начин понасят значителни загуби и потенциално дори стават неплатежоспособни. Историците и икономистите често наричат широко разпространените инвестиционни потоци „финансова паника“.

И така, как се справиха американските финансови системи през първите няколко месеца на 2021 г. с тези параметри?

Цените на рисковите активи обикновено са се увеличили от ноември 2020 г. с подобряване на основите, а на някои пазари цените са високи в сравнение с очакваните парични потоци. При тази настройка цените на активите могат да бъдат уязвими за значителен спад, ако рискът от апетит падне.

• Дългът на предприятията на практика беше фиксиран през втората половина на 2020 г., оставайки на високо ниво спрямо брутния вътрешен продукт (БВП). Подобряването на печалбите, ниските лихвени проценти и постоянната държавна подкрепа увеличиха способността на бизнеса да обслужва тези задължения. Дългът на домакинствата остава на умерено ниво спрямо дохода. Домакинствата са получили значителна държавна подкрепа - включително от програми за толерантност и фискални програми - и тъй като лихвените проценти остават ниски. Въпреки това някои предприятия и домакинства остават под напрежение.
• Банките остават добре капитализирани, а ливъриджът при брокерите е нисък. На фона на повишен апетит за инвеститорски риск, издаването на обезпечени задължения по заеми (CLO) и обезпечени с активи ценни книжа (ABS) е стабилно.
• Рисковете за финансиране на местните банки остават ниски, тъй като тези банки разчитат само умерено на краткосрочно финансиране на едро и поддържат значителни наличности от висококачествени ликвидни активи. Въпреки това пазарните сътресения в началото на пандемията подчертаха структурни уязвимости, които продължават да съществуват при някои видове фондове на паричния пазар (ФПП), както и при взаимните фондове на облигации и банкови заеми.

Какво съдържа финият шрифт на отчета за финансова стабилност?

Гледам напред, цените на активите може да са уязвими до значителен спад, ако апетитът за риск на инвеститорите падне, напредъкът по овладяване на вируса разочарова или спирането на възстановяването. Някои сегменти на икономиката - като енергетиката - са особено чувствителни към развитието, свързано с пандемията.

• На 25 февруари ликвидността на пазара се влоши след разочароващ 7-годишен търг на държавни ценни книжа и съпътстващо рязко увеличение на доходността на държавното съкровище. Някои показатели за ликвидност, като дълбочината на пазара, се влошиха значително. В ход са междуведомствени усилия за разбиране на основните причини за нарушенията на пазара на хазната и за повишаване на устойчивостта на пазара. (Забележка: Тези инструменти с фиксиран доход притежават различни нива на чувствителност към промени в ставките, което означава, че спадът на цените е настъпил с различни величини.)
• Прогнозите за корпоративни печалби са нараснали приблизително в съответствие с цените на акциите, така че съотношението на цените към прогнозите за доходите остава близо до върха на историческото му разпределение.
• За разлика от смесените сигнали от базирани на цените мерки, редица неценови мерки предполагат, че апетитът на инвеститорите за риск от акции е повишен спрямо историята. The темпо на първоначално публично предлагане (IPO) се е увеличил до нива, които не са наблюдавани от 90-те години насам. В допълнение, нарастващият дял на IPO се подкрепя от компании за придобиване със специално предназначение (SPAC), които са неоперативни корпорации, създадени специално за емитиране на публичен капитал и впоследствие придобиване на съществуваща оперативна компания.
• Докато престъпленията обикновено са равни, остава известна несигурност относно това дали кредитно качество на банковите заеми ще се задържи след приключване на програмите за намаляване на загубите и изчерпване на държавната подкрепа.
• Взаимните фондове, които инвестират значително в корпоративни облигации и банкови заеми, могат да бъдат особено изложени на рискове от трансформация на ликвидност, като се има предвид възможността за ежедневно обратно изкупуване и относителната неликвидност на техните активи.
• По-малко от очаквания напредък по отношение на пандемията може да представлява риск за финансовата система.
• Стресове, произтичащи от a продължителна пандемия в Европа също представляват рискове за САЩ поради силните канали за предаване.
• Неблагоприятно развитие в развиващите се пазарни икономики подбудено отчасти от по-нататъшното покачване на дългосрочните лихвени проценти може да се прелее и в САЩ.

Макар да изглежда самоочевидно, че чистите технологии са пътят към бъдещето, тези обобщени подробности от доклада за финансова стабилност трябва да ни накарат поне леко да се предпазим.

Заключения след прочитане на доклада за финансова стабилност

Когато пазарите станат нестабилни, много хора се опитват да познаят кога акциите ще отпаднат. Тази статия няма за цел да даде на никого представа за кристалната топка на инвестициите в Cleantech; по-скоро има за цел да предложи информация от надежден източник на финансови изследвания. Да, акциите на cleantech са нестабилни в момента и ежедневните инвеститори са прави, за да бъдат предпазливи. Тъй като голям брой акции сменят ръцете си и цените се колебаят, ние трябва да бъдем премерени и спокойни, като идентифицираме нивата на риск спрямо възможното възнаграждение.

Както Forbes предполага, май в исторически план е един от само 3 месеца, когато S&P 500 леко спада. С изтичането на сезона на печалбите новините от Вашингтон относно потенциалното законодателство, свързано с данъците или инфраструктурата, могат да променят пазара, както и инфлацията и лихвените проценти. Струва си да бъдем предпазливи и разумни, дори когато любимите ни акции на cleantech са тема на инвестиционни разговори.